咖啡“摻水過多”：星巴克利潤率如何？

    鑒于美國國內(nèi)市場開始飽和，繼麥當(dāng)勞及百勝餐飲集團(tuán)之后，星巴克計劃未來三年將其在中國的門店數(shù)擴(kuò)大至目前的三倍。鑒于美國國內(nèi)市場開始飽和，繼麥當(dāng)勞及百勝餐飲集團(tuán)之后，星巴克計劃未來三年將其在中國的門店數(shù)擴(kuò)大至目前的三倍。

    此舉表明，如果星巴克希望其股票能夠保持相對較高的估值，那么該公司就需要保持營收不斷增長。星巴克的市盈率目前遠(yuǎn)高于麥當(dāng)勞及百勝餐飲的市盈率。

    星巴克股票的估值相對較高，然而其營收增長并不比麥當(dāng)勞及百勝高出那么多。

    另一個憂慮因素：到目前為止，星巴克的海外業(yè)務(wù)利潤率遠(yuǎn)低于其國內(nèi)業(yè)務(wù)利潤率。

    海外擴(kuò)張確實艱難。當(dāng)然，所有大型跨國公司的首席執(zhí)行官（CEO）都喜歡把自己及他們的公司視為全球市場參與者。但長期以來的現(xiàn)實是，那些進(jìn)入國外市場的企業(yè)往往未能在海外達(dá)到各自在美國國內(nèi)所享有的盈利水平。或許他們的前景看似具有全球性，但他們?nèi)匀皇呛Ｍ馐袌龅木滞庹撸医?jīng)常較晚進(jìn)入海外市場。當(dāng)然，企業(yè)有時只需在海外市場達(dá)到足夠規(guī)模即可。但企業(yè)要在海外獲得豐厚的利潤率，往往面臨更為嚴(yán)重的諸多障礙。

    比如，沃爾瑪（WMT）目前所有的業(yè)績增長均來自國際業(yè)務(wù)，但其海外業(yè)務(wù)的利潤率與美國國內(nèi)業(yè)務(wù)的利潤率相比可謂非常糟糕。

    麥當(dāng)勞和百盛在中國經(jīng)營已有多年。百勝的肯德基遠(yuǎn)勝于其競爭對手：肯德基在中國擁有3,701家門店，而相比之下，麥當(dāng)勞在中國只有1,500家門店。

    百勝在中國擁有總計4,500家肯德基門店及必勝客門店，其營運利潤率為16%,比其國際業(yè)務(wù)部門（不包括中國在內(nèi)）的20%略低些，而與其美國業(yè)務(wù)的營運利潤率大致相同。

    對于百盛而言，2011財年（截至2011年12月31日）中國門店的同店銷售猛增19%,相比之下，美國門店的同店銷售則下滑1%.為何百勝的肯德基在中國成為一個大品牌，而在美國卻出現(xiàn)衰退呢？《彭博商業(yè)周刊》對這種罕見情況作了闡釋。

    麥當(dāng)勞并不單獨列出其中國業(yè)務(wù)的利潤率。該公司包括亞洲、太平洋地區(qū)、中東及非洲在內(nèi)的業(yè)務(wù)部門的直營店營運利潤率低于其在美國的直營店營運利潤率，前者是17.3%,而后者是20.6%.麥當(dāng)勞在中國的門店主要屬公司直營店。

        據(jù)《華爾街日報》報道，星巴克目前在中國已擁有約500家門店，計劃到2015年提升至1,500家。

    在其截至2011年10月2日的2011財年里，星巴克美國業(yè)務(wù)的營運利潤率為19.4%,這使其國際業(yè)務(wù)13.3%的營運利潤率相形見絀。星巴克也沒有單獨列出其中國業(yè)務(wù)的利潤率。