全球油籽市場：中西部將迎來播種窗口，中國需求可能放慢

 

　　周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2022年7月大豆期約報收16.22美元/蒲，比一周前下跌62.75美分或3.7%。美灣1號黃大豆現(xiàn)貨平均報價為每蒲17.4775美元（每噸669.3美元），比一周前下跌66美分或3.64%。Euronext交易所8月油菜籽期約報收842歐元/噸，比一周前下跌18.25歐元或2.1%。洲際交易所（ICE）的7月油菜籽報收1157.60加元/噸，比一周前下跌30.5加元或2.6%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為636美元（含33%出口稅），比一周前下跌20美元或3.05%。大連商品交易所2022年7月大豆期約報收6,179元/噸，比一周前下跌1元。

 

　　本周美元指數(shù)上漲，一度創(chuàng)下2002年12月份以來的最高水平104.07，收盤報103.66點，比一周前上漲0.4%。今年迄今為止，美元指數(shù)已經(jīng)上漲8%，比上年同期上漲14.9%。

 

　　美聯(lián)儲加息擾動全球金融市場

 

　　過去一周全球金融市場關注的焦點是美聯(lián)儲的加息舉動。5月4日美聯(lián)儲將基準隔夜利率提高了50基點，這是22年來最大加息力度。美聯(lián)儲還宣布從6月1日起開始縮表，6、7、8這三個月，美聯(lián)儲將9萬億美元的資產(chǎn)負債表每月減少475億美元，9月份將則減少950億美元。美聯(lián)儲積極收緊貨幣政策，以平息40年來最高的年度通脹率，提振美國債券收益率激增，美元匯率也創(chuàng)下20年來的新高，而美國股市則大幅下跌。盡管美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾表示沒有考慮加息75基點，但是大多數(shù)交易員都預計美國央行將在6月會議加息75個基點。現(xiàn)在所有的目光都集中在下周三發(fā)布的美國消費者價格指數(shù)（CPI）報告上，以尋找美國通脹是否接近高峰的線索。如果該指數(shù)超出預期，可能會引發(fā)金融市場出現(xiàn)更多波動，并為美聯(lián)儲更積極收緊貨幣政策提供理由。

 

　　就加息對農(nóng)業(yè)市場的影響而言，美國密蘇里大學農(nóng)經(jīng)學家本·布朗認為，加息可能影響到美國農(nóng)業(yè)收入。如果短期內(nèi)利率回升到2%，全國農(nóng)業(yè)收入將會減少約10%。雖然不是所有農(nóng)民豆油短期經(jīng)營債務，但是確實相當多的美國農(nóng)戶都背著債務。美聯(lián)儲過快提高利率有可能導致美國經(jīng)濟陷入嚴重衰退。

 

　　大豆播種落后，5月中旬天氣有利于播種展開

 

　　4月份美國中西部春播開始時天氣低溫多雨，耽擱春播工作。截至5月1日，美國大豆播種完成8%（去年同期22%，五年均值13%）。氣象預報顯示5月中旬中西部溫度將會上升，天氣變得更加干燥，這可能有助于播種進度加快。更具體的說，下周中西部的西部將會開啟播種窗口。

 

　　密歇根氣象學家杰夫·安德森周五表示，包括五大湖地區(qū)的美國中部地區(qū)氣溫將會升高，和之前低溫多雨的天氣相比，接下來的天氣將更多夏天的味道。氣溫升高有助于農(nóng)田變暖變干，為播種提供理想條件。附圖1和2分別為美國國家氣象局周六發(fā)布的未來6到10天氣溫和降雨展望。

 

　　3月份美國大豆壓榨量創(chuàng)下歷史最高紀錄

 

　　美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的月度壓榨數(shù)據(jù)顯示，2022年3月份美國大豆壓榨量為578.6萬噸（1.93億蒲），這也是歷史上所有月份的最高紀錄，略高于業(yè)內(nèi)分析師預期的578.4萬噸（1.928億蒲），較2月份的523.2萬噸增長10.58%，較2021年3月份的564.7萬噸增長2.47%。作為對比，美國全國油籽加工商協(xié)會（NOPA）4月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份NOPA會員壓榨量495萬噸大豆（1.8176億蒲），環(huán)比提高10%，同比提高2.1%。

 

　　由于美國大豆制成品的需求健康，壓榨利潤高企，有助于提振大豆壓榨需求。往年通常是豆粕驅動大豆壓榨需求，但是今年豆油成為真正的壓榨利潤驅動來源。這主要和原油上漲驅動可再生燃料需求增長有關。

 

　　與此同時，俄烏沖突導致頭號葵花籽油出口國烏克蘭的黑海出口持續(xù)中斷；頭號豆油出口國阿根廷的大豆作物因受到干旱影響而減產(chǎn)，政策也不利于豆油出口；頭號菜籽油出口國加拿大飽受干旱影響，油菜籽庫存位于極低水平；頭號棕櫚油生產(chǎn)國印尼出臺政策，從4月28日起禁止出口食用油，這些因素均有助于支持豆油需求和價格。

 

　　加拿大統(tǒng)計局周五發(fā)布的庫存報告顯示，截至3月31日，加拿大油菜籽庫存為394萬噸，同比減少49.3%，比五年平均水平低58%，也是自2005年3月份以來的最低水平。

 

　　巴西大豆收獲即將結束，出口下滑

 

　　2021/22年度巴西大豆收割工作已經(jīng)臨近尾聲。受惡劣天氣的影響，大豆產(chǎn)量遠低于最初預期以及上年的水平。咨詢機構StoneX近來將2021/22年度巴西大豆產(chǎn)量預測值調(diào)高到1.234億噸，雖然高于4月份預測的1.22億噸，但是仍比上年減少9.2%，比年度初期的預測低15%。

 

　　大豆減產(chǎn)導致出口減少。巴西外貿(mào)秘書處（SECEX）公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年4月份巴西大豆出口量為1157萬噸，較去年同期減少28%。今年前四個月巴西大豆出口量為3257萬噸，同比減少約7.6%。

 

　　布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BdeC）周四稱，未來七天阿根廷大部分農(nóng)業(yè)地區(qū)幾乎沒有降雨，有助于農(nóng)戶加快大豆收獲步伐。目前阿根廷農(nóng)戶正在收獲大豆，截至上周三，大豆收獲進度達到46%左右。該交易所預計2021/22年度阿根廷大豆產(chǎn)量為4200萬噸，低于上年的4310萬噸。阿根廷農(nóng)業(yè)部稱，截至4月27日，阿根廷農(nóng)戶已經(jīng)預售1,407萬噸2021/22年度大豆，較去年同期低14.2%。除了大豆減產(chǎn)外，農(nóng)戶將大豆作為抵御比索走軟的硬通貨，也是銷售步伐緩慢的原因。

 

　　中國疫情形勢可能影響到農(nóng)產(chǎn)品進口需求前景

 

　　近來中國多個城市實施封控措施，阻止新冠疫情傳播，可能潛在影響到大豆需求。事實上早在這波疫情襲擊上海等大城市之前，美國農(nóng)業(yè)部就已經(jīng)開始調(diào)低中國大豆進口預期。自2月份以來，美國農(nóng)業(yè)部已經(jīng)三次下調(diào)中國進口需求，從1億噸調(diào)低到了9100萬噸，同比減少8.8%，反映出中國養(yǎng)豬業(yè)虧損導致壓榨利潤微薄甚至轉為負值。4月21日，標普全球對10多家主要貿(mào)易商、壓榨商和經(jīng)紀公司的調(diào)查顯示，由于下游飼料行業(yè)的需求下降，2022年中國大豆進口需求將同比下降3.5%到6.1%。

 

　　和4月份最后一周美國農(nóng)業(yè)部宣布兩筆對華大豆生意形成對比的是（4月25日對華銷售53.4萬噸大豆，4月26日對華銷售13.2萬噸大豆），過去一周美國農(nóng)業(yè)部沒有宣布過對華出口業(yè)務，這可能和中國五一放假有關，也可能反映出疫情封控對進口需求以及物流的影響。

 

　　周五（5月6日）中國第七次國儲大豆拍賣會上僅成交7萬噸。中國國家糧食交易中心周五表示，在5月13日的拍賣會上將提供31.4萬噸國儲進口大豆，低于往常拍賣會上提供的50萬噸。這反映出國內(nèi)供應緊張局面有所緩解。截至4月29日當周的中國大豆庫存達到448萬噸，高于前一周的381萬噸，這也是連續(xù)第五周增長。交易商表示，4月和5月的進口大豆到貨量預計高于3月份。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，截至4月28日的一周，美國2021/22年度大豆凈銷售量為73.5萬噸，比上周高出53%，比四周均值高出28%。2022/23年度凈銷售量為40.7萬噸，低于一周前的58萬噸。2021/22年度迄今為止，美國大豆出口銷售總量（已經(jīng)裝船和尚未裝船的銷售量）為5831萬噸，同比減少4.9%；其中對華大豆銷售總量為3005萬噸，同比減少15.8%。截至5月4日，美灣大豆報價為每噸662美元，巴西帕拉納瓜港口大豆報價為每噸655美元，阿根廷上河大豆價格為每噸641美元。