全球油籽市場：巴西大豆收獲壓力抵消阿根廷減產(chǎn)影響

 

　　周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年5月大豆期約報收15.07美元/蒲，比一周前下跌0.77%。美灣3月船期1號黃大豆現(xiàn)貨平均報價為每蒲16.04美元（每噸589.4美元），比一周前下跌1.11%。CBOT的5月豆粕報每短噸485.9美元，比一周前上漲0.96%；5月豆油期貨報收每磅56.61美分，比一周前下跌7.48%；泛歐交易所5月油菜籽期約報收493歐元/噸，比一周前下跌8.43%；洲際交易所5月油菜籽報收777.8加元/噸，比一周前下跌5.43%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸614美元（含33%出口稅），比一周前下跌0.81%。

 

　　宏觀面春寒料峭，美國硅谷銀行突然倒閉削弱風險偏好

 

　　周五（3月10日）美國加州銀行監(jiān)管機構(gòu)關(guān)閉了SVB金融集團（簡稱硅谷銀行），該銀行去年資產(chǎn)為2090億美元，全美排名16位，成為2008年美國金融危機以來倒閉的最大銀行。突如其來的SVB倒閉事件令全球金融市場戰(zhàn)栗，短短兩個交易日里，美國的銀行股市值已經(jīng)損失超過1000億美元，歐洲銀行市值損失500億美元。分析師警告說，未來一周銀行股可能面臨拋售狂潮，賣空者將攻擊每一家銀行，尤其是規(guī)模較小的銀行。目前還不清楚以科技公司為主要客戶的SVB轟然倒地的具體原因，但是美聯(lián)儲去年大幅加息似乎起到關(guān)鍵作用。去年美聯(lián)儲將基準利率從3月初的0%-0.25%提高到了年底的4.5%到4.75%，這是2007年以來的最高利率，也是1980年代以來的最快加息速度。美聯(lián)儲激進加息導致美國國債價格下跌，導致SVB在美國國債上損失18億美元。美聯(lián)儲持續(xù)加息導致借貸成本提高，私人籌資成本提高，許多初創(chuàng)公司放棄發(fā)行新股，一些SVB的客戶也開始撤資。

 

　　美聯(lián)儲將在3月21日到22日舉行下一次政策會議。美聯(lián)儲主席鮑威爾周二和周三在國會作證時暗示美國央行可能需要更高更快加息，以控制通脹。他表示，如果整體數(shù)據(jù)表明有必要加快貨幣收緊政策，美聯(lián)儲將準備加快加息步伐，將利率提高到高于早先預(yù)期的水平。這也促使人們預(yù)計美聯(lián)儲將在3月22日宣布加息50基點。但是在SVB危機爆發(fā)的背景下，加息50基點似乎變得不合時宜，因為有可能引爆更多銀行危機；加周五公布的2月份就業(yè)數(shù)據(jù)顯示工資增長放慢，因此前預(yù)期加息50基點的幾率降到了39.5%，低于周四預(yù)期的68.3%。無論如何，短期內(nèi)投資者風險偏好減弱已成定局。

 

　　阿根廷大豆產(chǎn)量不到3000萬噸，創(chuàng)下20年來新低

 

　　過去一周多家機構(gòu)大幅調(diào)低阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期。3月8日羅薩里奧谷物交易所將阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低到2700萬噸，低于2月份預(yù)測的3450萬噸，甚至低于同樣遭受旱災(zāi)的2008/09年度（3180萬噸）。該交易所3月9日表示，干旱和酷暑導致大豆絕收面積達到創(chuàng)紀錄的260萬公頃，是去年三倍，是2017/18年度的兩倍?？紤]到氣象預(yù)報顯示潘帕斯平原地區(qū)大部分地區(qū)的天氣不會發(fā)生根本性好轉(zhuǎn)，大豆面積可能損失300萬公頃。

 

　　3月9日布宜諾斯艾利斯谷物交易所將阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低到2900萬噸，低于2月23日預(yù)估的3350萬噸，比上年減少1430萬噸。該交易所稱大豆作物評級差劣的比例達到71%，高于一周前的67%，遠遠高于去年同期的20%。

 

　　3月8日美國農(nóng)業(yè)部將阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低至3300萬噸，低于上月預(yù)測的4100萬噸；巴西和巴拉圭的大豆產(chǎn)量維持不變，意味著三國大豆產(chǎn)量合計調(diào)低800萬噸至1.93億噸，仍比上年提高1540萬噸或8.7%。

 

　　考慮到阿根廷和巴西大豆產(chǎn)量均有進一步下調(diào)可能，有助于抬高大豆價格運行重心。如果巴西南里奧格蘭德大豆產(chǎn)量大幅削減，導致巴西大豆產(chǎn)量低于1.5億噸的話，將會支持大豆價格運行在15美元以上。

 

　　巴西大豆收獲高峰到來，倉儲空間缺口迫使農(nóng)戶低價銷售

 

　　咨詢機構(gòu)Safras稱，截至3月10日，巴西大豆收獲進度接近一半；與此同時，巴西國內(nèi)大豆價格也降至2021年底以來的最低值。在帕拉納瓜港口，大豆報價為每60公斤袋159.73雷亞爾，比一周前下跌1.4%，為2021年11月16日以來最低值，主要因為大豆出口供應(yīng)增長。

 

　　按照美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)期，2022/23年度巴西大豆出口量將達到9270萬噸，同比提高17.2%。庫存預(yù)計為3153萬噸，比上月預(yù)期值調(diào)低2.1%，但是仍然是五年來的最高庫存。

 

　　巴西機械設(shè)備行業(yè)協(xié)會（Abimaq）在3月8日表示，今年巴西農(nóng)作物儲存缺口將達到1.15億噸。由于巴西產(chǎn)量連年增長，這一缺口平均每年增長500萬噸。根據(jù)巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）的最新調(diào)查數(shù)據(jù)，該國2022/23年度農(nóng)作物產(chǎn)量估計為3.0989億噸，比上年增加3930萬噸。

 

　　由于今年巴西大豆、玉米和小麥產(chǎn)量均將創(chuàng)下歷史新高，糖產(chǎn)量也大幅增長，導致玉米、大豆、豆粕以及糖都在競爭出口設(shè)施。貿(mào)易商Raizen公司稱，2023年巴西大豆、豆粕和玉米出口總量估計達到1.51億噸，而去年是1.45億噸；巴西糖出口量估計也將同比提高140萬噸。

 

　　美國大豆出口依然落后，但是出口目標上調(diào)

 

　　美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至3月2日當周，美國大豆凈銷售量接近15萬噸，低于一周前的50萬噸。2022/23年度迄今美國大豆出口銷售總量為4872萬噸，同比減少7.0%（上周同比減少2.7%）。本年度迄今美國對華大豆銷售總量為3033萬噸，同比提高11.1%（上周同比提高15.4%）。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部本月將大豆年度出口目標調(diào)高到5484萬噸，高于上月預(yù)測的5416萬噸，但是仍然上年減少6.6%；中國大豆進口量維持在9600萬噸，同比提高4.8%。

 

　　從出口報價看，巴西大豆最有競爭力。3月9日，帕拉納瓜港口的巴西大豆報價為548美元/噸，比一周前下跌12美元或2.2%；美國大豆報價為595美元/噸，比一周前下跌2美元或0.3%；阿根廷上河大豆報價為616美元/噸，比一周前上漲1美元或0.2%。