全球飼糧市場：關(guān)注下周季度庫存報告以及美國政府是否停擺

 

　　周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）12月玉米期約報收4.7725美元/蒲，比一周前上漲0.21%；10月船期的美灣2號黃玉米報價為每蒲5.5975美元，下跌0.5%；泛歐交易所EURONEXT的11月玉米期約報收209.25歐元/噸，下跌1.8%。阿根廷玉米的上河FOB報價為240美元/噸，下跌0.8%。

 

　　從外部市場來看，在連續(xù)三周上漲并創(chuàng)出10個月新高后，本周國際原油期貨震蕩加劇。美聯(lián)儲鷹派貨幣政策帶來需求面壓力，但是沙特和俄羅斯減產(chǎn)意味和供應(yīng)趨緊，限制了回調(diào)空間。美國西德克薩斯中質(zhì)原油（WTI）11月合約報收90.03美元/桶，比一周前上漲0.01%。布倫特原油期貨報93.27美元/桶，比一周前下跌0.70%。

 

　　美國玉米收獲推進(jìn)，優(yōu)良率繼續(xù)下滑

 

　　美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展報告顯示，截至9月17日，美國玉米收獲完成9%，市場預(yù)期10%，一周前為5%，領(lǐng)先于上年同期（7%）和五年均值（7%）。這反映出今年中西部夏季炎熱干燥天氣導(dǎo)致玉米成熟加快。玉米優(yōu)良率為51%，比一周前下滑1%，上年同期為52%。美國干旱監(jiān)測周報顯示，截至9月19日，玉米處于干旱地區(qū)的比例為58%，比一周前提高4%，去年同期34%。氣象機構(gòu)預(yù)測下周一到周三，中西部大部分地區(qū)降雨，可能影響到田間作業(yè)。

 

　　美國玉米出口步伐依然落后

 

　　雖然美國玉米收獲季節(jié)展開，但是玉米銷售步伐依然遲緩，反映出巴西玉米出口強勁所帶來的競爭壓力。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至9月14日當(dāng)周，美國玉米銷量約為57萬噸，低于一周前的78萬噸，接近市場預(yù)期范圍的低端。本年度迄今美國玉米銷售總量為1173萬噸，同比降低6.1%。美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)測2023/24年度玉米出口量為5207萬噸，同比增加23.1%。從出口比價來看，9月20日，美灣玉米FOB報價為每噸232美元，比一周前下跌1.7%；巴西玉米帕拉納瓜港口報價231美元/噸，上漲0.9%；阿根廷玉米上河報價241美元/噸，上漲3%。

 

　　今年夏季美國中西部地區(qū)持續(xù)炎熱干旱，導(dǎo)致密西西比河水位持續(xù)下降，不僅放慢了內(nèi)陸到美灣的駁船運輸，還提振運費上漲，也影響到美國玉米出口步伐。

 

　　本周美聯(lián)儲表示將在2024年繼續(xù)將利率維持高位以遏制通脹壓力，提振美元走強，創(chuàng)下六個月新高。/強勢美元將會削弱美國農(nóng)產(chǎn)品的出口競爭力。周五ICE美元指數(shù)報收105.6點，比一周前上漲約0.3%，也是連續(xù)第10周上漲，創(chuàng)下近十年來的最長漲勢。

 

　　玉米價格下跌可能導(dǎo)致2023/24年度巴西玉米種植面積和產(chǎn)量下降

 

　　過去一周里，芝加哥玉米走勢相對堅挺，部分原因在于周二（19日）巴西政府預(yù)測下一年度巴西玉米產(chǎn)量大幅降低。

 

　　巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）首次預(yù)測2023/24年度巴西玉米產(chǎn)量為1.198億噸，同比降低9.1%，因為種植面積預(yù)計降至2120萬公頃，同比減少4.8%；單產(chǎn)預(yù)計比上年的歷史峰值降低4.6%。CONAB在報告里表示，下一年度玉米種植面積減少的原因在于國際和國內(nèi)玉米價格下跌。盡管國內(nèi)消費量持續(xù)增長，但是玉米種植盈利能力大幅下降，往往導(dǎo)致農(nóng)戶分配給該作物的面積下降。

 

　　需要強調(diào)的是，CONAB的這份報告并非基于實地研究，而是基于播種面積、單產(chǎn)以及產(chǎn)量的統(tǒng)計模型，并且參考了國內(nèi)和國際市場的宏觀經(jīng)濟情景。

 

　　作為參考，即使是玉米產(chǎn)量下降，巴西仍將是世界頭號玉米出口國。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部9月份供需報告的預(yù)測，2023/24年度巴西玉米產(chǎn)量將同比減少800萬噸或5.8%，從上年創(chuàng)紀(jì)錄的1.37億噸降低到1.29億噸；出口量預(yù)期同比降低100萬噸，從上年創(chuàng)紀(jì)錄的5600萬噸降至5500萬噸，但是仍然將超過第二大出口國美國的5207萬噸。

 

　　阿根廷玉米產(chǎn)量預(yù)期增長，遠(yuǎn)超巴西玉米產(chǎn)量降幅

 

　　盡管巴西玉米產(chǎn)量預(yù)期下降，但是投資者需要牢記的一點是，下一年度阿根廷玉米產(chǎn)量有望大幅提高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過巴西玉米產(chǎn)量的預(yù)期降幅。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部在9月11日的供需報告里預(yù)計2023/24年度玉米產(chǎn)量預(yù)計為5400萬噸，比上年因干旱而減產(chǎn)的產(chǎn)量3400萬噸提高2000萬噸或59%；阿根廷玉米出口預(yù)期將會提高到4050萬噸，比上年的2200萬噸提高1850萬噸或84%。

 

　　9月份巴西玉米出口有望破千萬噸，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄

 

　　巴西谷物出口商協(xié)會（ANEC）表示，9月份巴西玉米出口量估計為1,001萬噸，略低于上周預(yù)估的1,020萬噸，如果這一預(yù)測成為現(xiàn)實，將打破8月份剛剛創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄926.2萬噸。去年9月份出口量為684.8萬噸。今年頭9個月巴西玉米出口量估計為3468萬噸，高于去年同期的2577萬噸。今年巴西玉米出口強勁，反映出二季玉米產(chǎn)量龐大以及中國需求增長。ANEC預(yù)計2023年巴西玉米出口量為5200萬噸，高于2022年的歷史峰值4470萬噸，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2021年的2060萬噸。

 

　　MARS調(diào)低歐盟玉米單產(chǎn)預(yù)估

 

　　歐盟作物監(jiān)測機構(gòu)MARS本周預(yù)計2023年歐盟玉米平均單產(chǎn)為7.26噸/公頃，低于上月預(yù)測的7.45噸/公頃，比過去五年均值7.48噸/公頃低了3%。玉米單產(chǎn)下調(diào)主要因為羅馬尼亞和保加利亞的大部分地區(qū)天氣干旱，導(dǎo)致作物前景惡化。此外希臘出現(xiàn)了史無前例的洪水，導(dǎo)致色薩利地區(qū)的夏季作物完全絕收，該地區(qū)占到希臘全國玉米產(chǎn)量的22%。在斯洛文尼亞，繼8月份月報提到的的洪水之后，降雨量繼續(xù)遠(yuǎn)高于平均水平，其中一些地區(qū)的降雨量超過100毫米，導(dǎo)致農(nóng)田出現(xiàn)更多洪水。在法國，8月下旬的熱浪對法國東部部分地區(qū)的玉米前景產(chǎn)生了負(fù)面影響，但是尚未影響到法國全國的玉米單產(chǎn)前景。在意大利西北部，類似的熱浪天氣也影響到玉米作物。

 

　　國際谷物理事會上調(diào)2023/24年全球玉米產(chǎn)量預(yù)估

 

　　國際谷物理事會(IGC)周四將2023/24年全球玉米產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)160萬噸，達(dá)到12.22億噸，比上年提高5.2%，產(chǎn)量上調(diào)主要是因為烏克蘭產(chǎn)量上調(diào)100萬噸至2800萬噸;美國產(chǎn)量上調(diào)60萬噸至3.844億噸;歐盟產(chǎn)量上調(diào)40萬噸至6110萬噸。2023/24年度玉米期初庫存略微上調(diào)40萬噸，至2.746億噸。全球玉米總用量預(yù)估上調(diào)100萬噸，為12.083億噸。2023/24年度全球玉米期末庫存預(yù)估上調(diào)100萬噸，為2.887億噸，比上年增加0.3%。國際谷物理事會的這一預(yù)測再次提醒投資者，2023/24年度全球玉米供應(yīng)形勢充足。

 

　　美國環(huán)保署認(rèn)為乙醇燃料在減少碳排放上的益處微乎其微

 

　　美國環(huán)保署科學(xué)顧問委員會的報告草案認(rèn)為，與汽油相比，玉米乙醇在減少碳排放上的好處微乎其微。這給美國乙醇能否享受到拜登政府的稅收抵免畫上了巨大的問號。去年8月份美國拜登總統(tǒng)簽署的《減少通貨膨脹法案》規(guī)定，從2023年起，合格的可再生航空燃料生產(chǎn)商可以獲得每加侖1.25美元到1.75美元的稅收抵免。所謂合格，是指SAF必須能夠?qū)厥覛怏w排放量較傳統(tǒng)燃料的排放量至少減少50%，每超過50%一個百分點，就可以多獲得1美分的稅收抵免。

 

　　因此如何計算溫室氣體的排放量，就成了能否獲得政府補貼的關(guān)鍵。按照美國減少通脹法案規(guī)定，生產(chǎn)商必須使用國際民用航空組織制定的國際航空碳補償和減排計劃（CORSIA）或類似方法來衡量可持續(xù)航空燃料的排放量。由于CORSIA評估間接土地利用變化的排放方式，即為種植燃料作物而占用現(xiàn)有農(nóng)田或天然植被，所以對于基于玉米作物的生物燃料的碳排放評估不利。乙醇行業(yè)一直希望使用美國能源部的溫室氣體、受管制排放和能源使用技術(shù)（GREET）模型。EPA科學(xué)顧問委員會的評估無異于給玉米乙醇燃料宣布了死刑判決。美國生物燃料行業(yè)團(tuán)體對此作出強烈反應(yīng)，美國可再生燃料協(xié)會主席杰夫·庫珀表示，美國能源部阿貢國家實驗室的研究結(jié)果顯示乙醇排放量比汽油低44%?？紤]到美國明年11月大選，能否得到玉米帶農(nóng)戶支持一向是贏得大選的關(guān)鍵因素，因此不難想象，未來圍繞玉米乙醇的碳排放計算方法，仍然會有許多變數(shù)。

 

　　關(guān)注下周美國農(nóng)業(yè)部的季度庫存報告以及美國政府是否停擺

 

　　美國農(nóng)業(yè)部將于周五（29日）發(fā)布9月1日的季度庫存報告，也是2022/23年度美國玉米的期末庫存數(shù)據(jù)。美國農(nóng)業(yè)部在9月份供需報告預(yù)測2022/23年度美國玉米期末庫存預(yù)估為14.52億蒲，比上月調(diào)低500萬蒲，比上年增加5.4%。作為參考，上期庫存報告顯示6月1日美國玉米庫存總計41.1億蒲，同比下降6%；去年9月1日美國玉米庫存為13.8億蒲，同比提高12%。

 

　　此外，美國國會需要在9月底之前通過預(yù)算支出法案，以便在10月1日開始的下一財年能夠及時給政府機構(gòu)撥款。如果兩黨紛爭導(dǎo)致未能及時撥款，美國政府將會停擺，導(dǎo)致美國農(nóng)業(yè)部無法發(fā)布10月份供需報告?？紤]到一些人士預(yù)期美國農(nóng)業(yè)部將在下一期報告里調(diào)整美國玉米單產(chǎn)預(yù)期，這可能是下周值得關(guān)注的變數(shù)。