全球飼糧市場：美國玉米創(chuàng)出新低，因播種面積和季度庫存利空

 

　　周五，芝加哥期貨交易所（CBOT）12月玉米期約報收4.2075美元/蒲，比一周前下跌7.17%；美灣7月船期的2號黃玉米現(xiàn)貨報價為每蒲4.4775美元，下跌7.8%；泛歐交易所11月玉米報收203.00歐元/噸，下跌1.5%；阿根廷玉米的上河FOB報價為182美元/噸，下跌7.6%；巴西B3交易所的玉米期貨報每袋57.22雷亞爾，下跌1.6%。

 

　　本周國際原油期貨連續(xù)第三周上漲，因為擔(dān)心以色列和黎巴嫩真主黨爆發(fā)戰(zhàn)爭，將中東更多國家愛卷入其中。全球基準(zhǔn)的布倫特原油期約報收85美元/噸，比一周前上漲0.79%。ICE美元指數(shù)報收105.545點，比一周前上漲0.10%。

 

　　今年上半年，芝加哥玉米期貨下跌16.4%，阿根廷玉米下跌14.6%，巴西玉米期貨下跌17.3%。歐洲玉米期貨上漲2.4%，布倫特原油上漲10.3%，ICE美元匯率上漲4.5%。

 

　　美國玉米種植面積調(diào)高150萬英畝

 

　　周五美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布基于農(nóng)戶調(diào)查的年度播種面積報告，將今年美國玉米種植面積調(diào)高到9150萬英畝，比3月31日的播種意向面積高出150萬英畝，也遠(yuǎn)超分析師們平均預(yù)期的9030萬英畝。谷物玉米收獲面積預(yù)計為8343.8萬英畝，低于上年的8651.3萬英畝。分析師表示，在美國農(nóng)業(yè)部為6月播種面積報告進行調(diào)查時，還有335.6萬英畝玉米尚未種植，隨后玉米帶的西北部部分地區(qū)發(fā)生了大面積洪災(zāi)，這可能會導(dǎo)致至少部分地區(qū)重新播種或改種其他作物。我們根據(jù)最新面積數(shù)據(jù)，假設(shè)兩種不同的單產(chǎn)情景，對美國玉米供應(yīng)前景進行測算。

 

　　1）假設(shè)玉米單產(chǎn)達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測的創(chuàng)紀(jì)錄水平181蒲/英畝基于美國農(nóng)業(yè)部最新估計的收獲面積8340萬英畝，使用美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測的創(chuàng)紀(jì)錄單產(chǎn)預(yù)估181蒲/英畝，今年美國玉米產(chǎn)量將達(dá)到150.95億蒲，比美國農(nóng)業(yè)部6月份供需報告預(yù)期的產(chǎn)量146.8億蒲高出2.35億蒲，比上年的創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量低了2.5億蒲或1.6個百分點。

 

　　假如使用美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前的需求預(yù)測，2025年8月底美國玉米期末庫存會高達(dá)23.37億蒲，比當(dāng)前美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測值高出2.35億蒲，比上年庫存20.22億蒲增長16%。庫存用量比也將提高到寬松的15.8%，高于美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)測的14.2%，也遠(yuǎn)高于2022/23年度的庫存用量比13.8%。

 

　　2）假設(shè)單產(chǎn)降低至176蒲/英畝

 

　　考慮近來中西部的干旱加劇以及作物狀況逐周下滑，美國玉米單產(chǎn)有可能無法實現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前的樂觀預(yù)期。假設(shè)玉米單產(chǎn)比當(dāng)前趨勢單產(chǎn)低了5蒲/英畝，今年秋季收獲的美國玉米產(chǎn)量為146.78億蒲，比美國農(nóng)業(yè)部6月份供需報告的產(chǎn)量預(yù)期減少了億蒲，但是仍然比2022/23年度提高10%。玉米期末庫存預(yù)計為20.98億蒲，比6月份供需報告預(yù)測少了1.8億蒲，同比降低6.6億蒲或4.3%；庫存用量比預(yù)計為12.97%，低于2022/23年度的13.7%，但是仍然屬于寬松水平，也高于10年均值12.68%。

 

　　綜合上述分析可以得出一個基本結(jié)論，美國玉米播種面積調(diào)高150多萬英畝，在某種程度上將會緩沖美國中西部天氣不利可能造成的單產(chǎn)損失，使得下一年度玉米供應(yīng)形勢保持寬松。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2024/25年度美國玉米年度農(nóng)場均價為4.40美元/蒲，低于上年的4.65美元/蒲。

 

　　隨著美國玉米將在7月份進入關(guān)鍵單產(chǎn)形成期，而拉尼娜可能在7月到9月份期間形成，市場將會密切關(guān)注天氣對玉米單產(chǎn)的影響。除非未來一個月里美國玉米種植帶出現(xiàn)導(dǎo)致作物單產(chǎn)損失超過當(dāng)前預(yù)期，否則在第三季度巴西二季玉米上市高峰期，玉米價格仍然需要面臨下跌壓力，以便保持美國玉米相對競爭對手的競爭力，特別是考慮到美元匯率可能繼續(xù)走強帶來的壓力。

 

　　周五美國農(nóng)業(yè)部還發(fā)布了季度庫存報告，6月1日美國玉米庫存為49.9億蒲，同比增長22%，高于分析師預(yù)期的48.67億蒲，這也表明美國玉米需求低于預(yù)期。

 

　　美國玉米優(yōu)良率進一步下滑，仍為2020年以來最高

 

　　美國農(nóng)業(yè)部作物進展周報顯示，截至6月23日，美國玉米優(yōu)良率連續(xù)第三周下滑，降至69%，比一周前減少3%，但仍為2020年以來同期最高，遠(yuǎn)高于去年同期的50%。

 

　　雖然近期中西部北部暴雨成災(zāi)，但是美國干旱監(jiān)測周報顯示，截至6月25日，美國中西部約3.86%的地區(qū)處于中度干旱到超級干旱（D1-D4），比一周前提高3.1%，去年同期64.71%。玉米作物處于干旱地區(qū)的比例為6%，一周前為3%，去年同期為70%。

 

　　美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）的72小時累計降水圖顯示，6月30日到7月3日期間，玉米種植帶將會出現(xiàn)大范圍的降雨過程，其中衣阿華州、明尼蘇達(dá)州、密蘇里州、內(nèi)布拉斯加州的降雨量將在1.25英寸到1.5英寸，局部地區(qū)將達(dá)到2.00到2.50英寸，其他地區(qū)的降雨量將在0.10到0.25英寸。未來7天，即6月30日到7月7日期間，美國大部地區(qū)將有降雨，玉米種植帶西部和北部地區(qū)的降雨量最大，其中明尼蘇達(dá)州、衣阿華、威斯康星以及密蘇里州的累計降雨量可能為2到3英寸，局部地區(qū)能高達(dá)4.00英寸，玉米種植帶的其他地區(qū)也將出現(xiàn)1到1.5英寸的降雨。

 

　　美國玉米出口銷售略有改善

 

　　美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報顯示，截至6月20日當(dāng)周，美國玉米凈銷量為68萬噸，略高于一周前的60.5萬噸。本年度迄今美國玉米出口銷量為為5,338萬噸，同比提高37.6%，上周是同比提高36.7%。美國農(nóng)業(yè)部的年度出口目標(biāo)為5460萬噸，同比增長29.4%。美國農(nóng)業(yè)部周二證實，出口商報告向墨西哥銷售209,931噸玉米。

 

　　從主要出口國報價來看，目前阿根廷玉米最為便宜。國際谷物理事會的數(shù)據(jù)顯示，6月27日，阿根廷玉米在上河的報價為183美元，比一周前下跌10美元；巴西玉米在帕拉納瓜港口的報價為189美元/噸，下跌9美元；美灣玉米報價為188美元/噸，下跌10美元。

 

　　阿根廷政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，截至6月28日，3月份到12月份的玉米出口登記量為2719萬噸，比一周前高出76萬噸（上周5萬噸），其中6月376萬噸(366)，7月378萬噸（352），8月239萬噸（219），9月179萬噸（159），第四季度合計383萬噸（持平）。2025年1至2月份的出口登記量為16萬噸（持平）。作為對比，2022/23年度（2023年3月到2024年2月）出口登記量為2636萬噸，低于上年的3388萬噸。

 

　　在巴西，占到全國玉米產(chǎn)量四分之三的二季玉米已經(jīng)收獲28.0%（上周13.1%，去年同期11.0%）。巴西全國谷物出口商協(xié)會（ANEC）估計6月份巴西玉米出口量為106萬噸，高于上周預(yù)估的102萬噸，高于5月份的出口量50萬噸，低于去年6月份的123萬噸。如果預(yù)測成為現(xiàn)實，今年頭6個月巴西出口601萬噸玉米，低于去年同期的948萬噸。

 

　　盡管本月巴西二季玉米開始收獲上市，但是巴西玉米出口只是緩慢增長，因為目前港口仍在集中精力出口大豆。不過進入7月份后，巴西玉米出口步伐有望逐步加快，并在8月和9月份達(dá)到季節(jié)性峰值。

 

　　國際谷物理事會調(diào)高2024/25年度玉米產(chǎn)量，因巴西產(chǎn)量上調(diào)

 

　　周四國際谷物理事會（IGC）發(fā)布月報，預(yù)計2024/25年度全球谷物（小麥和粗糧）總產(chǎn)量為23.12億噸，比上年增長1%，和上月預(yù)測持平，因為玉米產(chǎn)量上調(diào)抵消了小麥及大麥產(chǎn)量的下調(diào)。由于供應(yīng)增長而需求僅僅小幅提高，全球谷物期末庫存調(diào)高200萬噸，達(dá)到5.82億噸，但是仍然比上年減少1%，這是連續(xù)第三年下降，創(chuàng)下10年來最緊張的庫存規(guī)模。

 

　　由于巴西玉米產(chǎn)量上調(diào)310萬噸，其他國家產(chǎn)量數(shù)據(jù)基本不變，IGC將2024/25年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)測調(diào)高至12.23億噸，較上月預(yù)測值調(diào)高300萬噸，但是仍低于2023/24年度的12.25億噸。全球玉米期末庫存估計為2.81億噸，和上月預(yù)測持平，低于上年的2.87億噸。

 

　　拉尼娜現(xiàn)象強度減弱有利于阿根廷新季大豆和玉米

 

　　羅薩里奧谷物交易所表示，未來幾個月拉尼娜強度將更為溫和，這對阿根廷大豆和玉米來說是個好消息，因為降雨可能超過之前預(yù)期。2022/23年度的拉尼娜天氣導(dǎo)致阿根廷出現(xiàn)六十年來最嚴(yán)重的干旱，導(dǎo)致大豆和玉米減產(chǎn)近半。不過美國國家海洋大氣管理局(NOAA)最近下調(diào)了對拉尼娜現(xiàn)象強度的預(yù)測，該現(xiàn)象將于9月開始，并持續(xù)至3月，屆時正值阿根廷一年中最熱的月份，也是大多數(shù)大豆和玉米作物播種和生長的時期。美國農(nóng)業(yè)部目前預(yù)計2024/25年度阿根廷玉米產(chǎn)量為5100萬噸，低于上一年度的5300萬噸。