外媒8月18日消息：截至2024年8月16日當(dāng)周，全球油籽價(jià)格進(jìn)一步下挫，其中芝加哥大豆期貨四年來首次低于10美元，主要因?yàn)?a href='http://www.unionsn.com/tag_2463.html' class='zdbq' title='美國相關(guān)食品資訊' target='_blank'>美國和南美的供應(yīng)將會(huì)創(chuàng)出歷史新高；全球經(jīng)濟(jì)陰霾以及中國需求前景不確定；秋季收獲前美國農(nóng)戶加快拋售陳豆庫存，導(dǎo)致大豆價(jià)格重心下移。市場將密切關(guān)注下周中西部實(shí)地考察結(jié)果是否驗(yàn)證美國農(nóng)業(yè)部對大豆單產(chǎn)的樂觀預(yù)期，考慮到美國大豆作物進(jìn)入關(guān)鍵單產(chǎn)形成期，低價(jià)可能有助于需求改善，持有龐大凈空單的基金可能回補(bǔ)，這將為大豆價(jià)格的劇烈波動(dòng)奠定基調(diào)。
周五（8月16日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的11月大豆期約報(bào)收9.57美元/蒲，比一周前下跌4.5%；9月船期美灣大豆均價(jià)為每蒲10.185美元，下跌4.6%；12月豆粕報(bào)收每短噸302.1美元，下跌2.7%；12月豆油報(bào)收每磅38.67美分，下跌6.0%；泛歐交易所11月油菜籽期約報(bào)收453.50歐元/噸，下跌2.4%；洲際交易所11月油菜籽期約報(bào)收564.1加元/噸，下跌4.7%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為每噸388美元（含33%出口稅），下跌4.2%。ICE美元指數(shù)報(bào)收102.307點(diǎn)，比一周前下跌0.63%。
美國大豆產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高，庫存增至60年來第三高點(diǎn)
美國農(nóng)業(yè)部本月將2024/25年度美國大豆播種面積調(diào)高100萬英畝至8710萬英畝，大豆單產(chǎn)較上月已經(jīng)是歷史最高的趨勢單產(chǎn)調(diào)高1.2蒲/英畝，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的53.2蒲/英畝，這使得2024/25年度美國大豆產(chǎn)量調(diào)到到創(chuàng)紀(jì)錄的45.89億蒲（1.25億噸），較上月調(diào)高1.5億蒲，較上年增長4.2億蒲或10.2%（上月預(yù)測同比增長6.5%）。
盡管產(chǎn)量大幅上調(diào)，但是需求僅僅小幅上調(diào)。其中大豆出口調(diào)高2500萬蒲至18.50億蒲，而壓榨預(yù)期卻維持不變，這導(dǎo)致期末庫存調(diào)高1.25億蒲至5.60億蒲（1500萬噸以上），同比增長2.15億蒲或62.3%，為六年來最高庫存，也是過去60年來第三個(gè)庫存高點(diǎn)。
2024/25年度美國大豆庫存用量比達(dá)到12.8%，高于一個(gè)月前估計(jì)的10%，高于2023/24年度的8.4%，創(chuàng)下五年最高水平，也高于過去10年均值9.1%（圖1）。這意味著下一年度大豆供應(yīng)形勢相對寬松，因此需要大豆價(jià)格保持競爭力，以避免庫存進(jìn)一步膨脹。本月美國農(nóng)業(yè)部將2024/25年度大豆年度均價(jià)調(diào)低30美分至10.80美元/蒲，低于2023/24年度的12.50美元/蒲。
美國農(nóng)業(yè)部調(diào)低阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期，但是南美大豆產(chǎn)量仍將創(chuàng)出歷史新高
美國農(nóng)業(yè)部本月將2023/24年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低50萬噸至4900萬噸，作為參考，羅薩里奧谷物交易所預(yù)計(jì)阿根廷大豆產(chǎn)量為5000萬噸，布宜諾斯艾利斯谷物交易所的預(yù)測值為5050萬噸，阿根廷農(nóng)業(yè)部的預(yù)測值為4970萬噸。
美國農(nóng)業(yè)部本月維持巴西大豆產(chǎn)量不變，仍為1.53億噸，比巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）目前預(yù)測的147.38億噸高出562萬噸。
目前巴西和阿根廷大豆收獲均已結(jié)束。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測2023/24年度南美三個(gè)主要大豆生產(chǎn)國的大豆產(chǎn)量合計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的的2.125億噸，較上年增長1545萬噸或7.8%。
由于迄今為止的出口步伐強(qiáng)勁，美國農(nóng)業(yè)部還將2023/24年度巴西大豆出口上調(diào)200萬噸，達(dá)到1.05億噸，這也導(dǎo)致巴西大豆庫存相應(yīng)下調(diào)。
2024/25年度全球大豆庫存用量比將創(chuàng)下6年新高
美國農(nóng)業(yè)部本月將2024/25年度全球油籽產(chǎn)量上調(diào)近450萬噸至6.905億噸，因?yàn)槊绹?、烏克蘭、俄羅斯和印度的大豆產(chǎn)量上調(diào)，俄羅斯油菜籽產(chǎn)量上調(diào)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐洲和黑海葵花籽的產(chǎn)量降幅。全球油籽期末庫存上調(diào)630萬噸，主要因?yàn)橹袊兔绹蠖箮齑嫔险{(diào)。
2024/25年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)690萬噸，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4.287億噸，同比增長3360萬噸或8.5%。其中南美三國產(chǎn)量將達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的2.307億噸，同比增長1820萬噸或8.6%。
全球大豆出口預(yù)期調(diào)高100萬噸至1.812億噸，因?yàn)闉蹩颂m、俄羅斯和美國出口上調(diào)幅度超過阿根廷的下調(diào)。全球大豆壓榨上調(diào)90萬噸至創(chuàng)紀(jì)錄的3.466億噸。
全球大豆期末庫存調(diào)高650萬噸至1.343億噸，同比增長2190萬噸或19.5%。
全球大豆庫存用量比將達(dá)到非常寬松的22.99%，高于上年的20.05%,也高于10年均值19.24%，創(chuàng)下2018/19年度以來最高值。
美國新豆銷售步伐有所加快，但是總體步伐依然落后
美國農(nóng)業(yè)部出口銷售周報(bào)顯示，截至8月8日當(dāng)周，美國大豆（包括新豆）凈銷量合計(jì)為156.6萬噸（陳豆22.2+新豆134.4），高于一周前的131萬噸（32.5+98.5）。本月是2023/24年度的最后一個(gè)月，迄今美國大豆銷售總量為4594萬噸，同比降低13.4%；而美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測全年大豆出口目標(biāo)為4627萬噸，同比減少14.1%，目前看來實(shí)現(xiàn)這個(gè)出口目標(biāo)應(yīng)當(dāng)無礙。
從報(bào)價(jià)來看，8月15日，美灣大豆報(bào)價(jià)383美元/噸，比一周前下跌17美元；巴西大豆在帕拉納瓜港口的報(bào)價(jià)為399美元，下跌12美元；阿根廷大豆在上河報(bào)價(jià)392美元，下跌15美元。
隨著美國大豆價(jià)格跌至四年低點(diǎn)，新豆銷售步伐加快，但是總體依然落后，主要因?yàn)閷χ袊匿N售遲緩。迄今為止，2024/25年度美國大豆銷量不足600萬噸，遠(yuǎn)低于去年同期的逾1000萬噸。其中僅對中國銷售110萬噸新豆，遠(yuǎn)低于去年同期的470萬噸。這可能反映出大豆豐產(chǎn)導(dǎo)致價(jià)格看跌，買家不急于進(jìn)行遠(yuǎn)期采購；美國11月大選以及中美貿(mào)易緊張關(guān)系，也可能導(dǎo)致中國買家更愿意從南美購買大豆。
NOPA報(bào)告顯示7月份大豆壓榨步伐加快，實(shí)現(xiàn)全年壓榨目標(biāo)應(yīng)無憂
美國全國油籽加工商協(xié)會(huì)(NOPA)月報(bào)顯示，7月份會(huì)員企業(yè)壓榨大豆548.6萬短噸（1.82881億蒲），環(huán)比增長4.2%,同比增長5.5%，創(chuàng)下歷史同期最高，也超過市場預(yù)期。
今年整體來說美國大豆壓榨利潤呈現(xiàn)兩頭高中間低的酒杯形，未來幾個(gè)月，隨著新豆上市，美國大豆壓榨利潤總體有望從年中低點(diǎn)逐步上移。
美國農(nóng)業(yè)部本月預(yù)測2023/24年度美國大豆壓榨量為22.90億蒲，同比增長3.5%。目前距離2023/24年度結(jié)束只剩下一個(gè)月,要想實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，8月份壓榨量需要達(dá)到1.70億蒲,而去年8月份的壓榨量為1.69億蒲。如果能夠保持當(dāng)前增長步伐，大豆壓榨量很可能超過當(dāng)前預(yù)測目標(biāo)。
美國大豆進(jìn)入關(guān)鍵生長階段，優(yōu)良率為四年來最高
8月份是美國大豆單產(chǎn)形成的關(guān)鍵期，迄今為止中西部天氣總體保持有利。美國農(nóng)業(yè)部作物進(jìn)展報(bào)告顯示，截至8月14日，大豆優(yōu)良率穩(wěn)定在68%，高于去年同期59%，也是四年來最高值。伊利諾伊州大豆優(yōu)良率為75%（上周74%），印第安納州68%（69%），衣阿華州76%（76%）。美國大豆進(jìn)入揚(yáng)花期的比例為91%，五年均值90%。結(jié)莢率為72%，五年均值70%。
干旱監(jiān)測報(bào)告顯示大豆作物處于干旱地區(qū)的比例略有擴(kuò)大，但仍處于歷史低位。截至8月13日，美國大豆處于干旱區(qū)的比例為6%，一周前為5%，去年同期38%。
天氣預(yù)報(bào)顯示未來幾天美國中西部大部分地區(qū)天氣干燥
美國全國海洋大氣管理局（NOAA）周日發(fā)布的72小時(shí)累積降水圖顯示，8月18日到8月21日中午期間，玉米種植帶的東部和中部天氣干燥（包括衣阿華、伊利諾伊、明尼蘇達(dá)、密蘇里、威斯康星），西部玉米種植帶（印第安納、密歇根、俄亥俄和肯塔基）將有0.25英寸到0.75英寸的降雨。
未來6到10天，即8月23日到27日，中西部大部地區(qū)降雨接近或低于正常水平，氣溫高于正常水平，這可能導(dǎo)致土壤墑情降低，不利于結(jié)莢期的大豆作物生長。
未來三到四周（8月31日到9月13日），中西部大部地區(qū)降雨和氣溫接近正常。
未來一周關(guān)注焦點(diǎn)：中西部作物考察活動(dòng)
下周的關(guān)注焦點(diǎn)之一是周一到周四舉行的美國職業(yè)農(nóng)場主年度實(shí)地考察活動(dòng)。大約100名考察人員將奔赴7個(gè)玉米和大豆主產(chǎn)州（伊利諾伊、衣阿華、內(nèi)布拉斯加、明尼蘇達(dá)、印第安納、俄亥俄州和南達(dá)科他），深入田間地頭，對1000多塊大豆和玉米農(nóng)田進(jìn)行觀察和測量。由于大豆成熟時(shí)間和收獲時(shí)間都要比玉米更晚幾周，所以和往年一樣，考察人員不會(huì)發(fā)布單產(chǎn)預(yù)估，而是會(huì)抽樣調(diào)查三乘三英尺農(nóng)田里的豆莢數(shù)量。值得一提的是，在這7個(gè)州中，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)伊利諾伊州、印第安納州和俄亥俄州的大豆單產(chǎn)將創(chuàng)下歷史新高（表1）。市場可能密切關(guān)注明尼蘇達(dá)州的大豆作物情況，因?yàn)樵撝菰诮衲暌恢倍嘤?，部分地區(qū)還爆發(fā)洪水，可能影響單產(chǎn)潛力。
未來一周關(guān)注焦點(diǎn)：農(nóng)戶拋售壓力VS基金空頭回補(bǔ)
近幾周美國農(nóng)戶競相拋售陳季大豆庫存，以便在秋季收獲到來前騰出倉儲空間，同時(shí)也為了獲得急需的現(xiàn)金流，因?yàn)榍锛臼欠慨a(chǎn)稅、農(nóng)作物保險(xiǎn)和其他賬單到期的時(shí)候。
到目前為止，美國大豆作物生長沒有出現(xiàn)重大問題，美國大豆種植區(qū)干旱評級指數(shù)仍處于歷史低位；下個(gè)月開始播種的南美大豆產(chǎn)量有望再創(chuàng)新高；可能給美國中西部以及南美（巴西南部和阿根廷）帶來干旱天氣的拉尼娜現(xiàn)象到來的時(shí)間可能進(jìn)一步推遲。除非天氣風(fēng)險(xiǎn)對供應(yīng)前景構(gòu)成嚴(yán)重威脅，否則大豆價(jià)格的任何反彈都會(huì)被農(nóng)戶視為清空庫存以及對新豆定價(jià)的良機(jī)，從而制約反彈高度和持續(xù)時(shí)間。
與此同時(shí)，考慮到未來幾周是美國大豆單產(chǎn)形成關(guān)鍵期，大豆市場仍然有可能因?yàn)樘鞖忸A(yù)報(bào)以及天氣對大豆作物的影響而劇烈波動(dòng)；由于投機(jī)基金在大豆期市持有接近歷史紀(jì)錄的龐大凈空單，也令市場很容易受到空頭回補(bǔ)的沖擊；美聯(lián)儲將在9月份開啟貨幣寬松周期，降息可能導(dǎo)致美元匯率走低，全球金融以及大宗商品市場面臨范式遷移，這也意味著，在總體看空基調(diào)不改的情況下，單邊下跌行情有可能轉(zhuǎn)為寬幅震蕩。
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