全球飼糧市場：關(guān)稅有可能改變美國農(nóng)戶的春播計劃

　　

　　周五（3月7日），芝加哥期貨交易所（CBOT）5月玉米期約報收4.6925美元/蒲，較一周前下跌0.05%；美灣3月船期的2號黃玉米現(xiàn)貨報價為每蒲5.3125美元，略高于上周的5.31美元。泛歐交易所6月玉米期約報收211.00歐元/噸，下跌2.9%；阿根廷玉米上河FOB報價為219美元/噸，上漲1.4%。巴西B3交易所玉米期貨報每袋88.71雷亞爾，上漲1.4%。本周國際原油期貨下跌。全球基準的布倫特原油期貨報收每桶70.36美元，比一周前下跌3.36%。周五，ICE美元指數(shù)報收103.812點，比一周前下跌3.48%。

　　

　　美國關(guān)稅可能影響美國進口鉀肥成本，

　　

　　美國在3月4日宣布對加拿大和墨西哥征收25%關(guān)稅，3月6日又宣布將在未來大約一個月暫停對北美自由貿(mào)易協(xié)議覆蓋下的墨西哥和加拿大產(chǎn)品征收關(guān)稅，但是4月2日將對所有國家征收對等關(guān)稅。加拿大是美國重要化肥供應國。美國鉀肥生產(chǎn)商Mosaic和Intrepid均表示，關(guān)稅可能會導致第二季度鉀肥價格上漲。人們擔心鉀肥等玉米種植投入的成本上漲可能促使美國農(nóng)戶改變播種計劃，不會像之前預期那樣大幅提高玉米種植面積。這方面的信息可參考《特朗普關(guān)稅可能促使美國農(nóng)戶放棄增種玉米，因化肥成本上漲》。不過也有消息稱，由于市場已經(jīng)預期到美國加征關(guān)稅，所以在2月份美國宣布征收關(guān)稅前，已經(jīng)有大量加拿大鉀肥運往美國。

　　

　　關(guān)注墨西哥是否取消美國玉米合同

　　

　　墨西哥是美國玉米的傳統(tǒng)頭號買家。美國國際農(nóng)商集團（IAG）主管帕特?布瓦指出，風險在于墨西哥是否會取消美國玉米合同。如果墨西哥對美國玉米加征進口關(guān)稅，將削弱美國玉米的運費優(yōu)勢，而這取決于貿(mào)易戰(zhàn)的激烈程度。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至2月20日，美國對墨西哥銷售的762萬噸玉米尚未裝運，還有382萬噸大豆、小麥和高粱尚未運往中國、加拿大和墨西哥。

　　

　　墨西哥是美國玉米的最大買家，去年進口額達56億美元。兩國接壤的地理優(yōu)勢降低了運輸成本，使得美國玉米具有運費優(yōu)勢。但若墨西哥對美國玉米征收報復性關(guān)稅，這一優(yōu)勢可能不復存在。截至2月27日，墨西哥已美國訂購了1986萬噸2024/25年度玉米，創(chuàng)下歷史新高。斯通艾克斯（StoneX）的風險管理顧問馬特?坎貝爾表示，墨西哥通常全年都進口美國玉米，選擇余地不大。如果貿(mào)易緊張局勢持續(xù)到秋季，美國出口風險將增加，新季作物的出口前景將受明顯沖擊。

　　

　　南美玉米產(chǎn)量形勢有所好轉(zhuǎn)

　　

　　阿根廷：隨著近期降雨，阿根廷玉米作物狀況連續(xù)三周改善。目前阿根廷玉米收獲已經(jīng)展開，迄今收獲近7%，高于去年同期的3%。目前羅薩里奧谷物交易所預測阿根廷玉米產(chǎn)量為4600萬噸，布宜諾斯艾利斯谷物交易所預測產(chǎn)量為4900萬噸。美國農(nóng)業(yè)部預測值為5000萬噸，本月仍有可能調(diào)低玉米產(chǎn)量。阿根廷在不久前降低了玉米出口關(guān)稅，這有助于推動出口增長。

　　

　　巴西：目前二季玉米播種進度達到70%，略低于去年同期。隨著2月份播種理想窗口關(guān)閉，3月份播種的風險加大。私營機構(gòu)StoneX本月預測2024/25年度巴西玉米總產(chǎn)量達到1.309億噸，較2月份預測值提高了1%。首季玉米產(chǎn)量預計為2650萬噸，較2月份預期調(diào)高4.3%。二季玉米產(chǎn)量預期調(diào)高到1.021億噸，較2月份調(diào)高0.4%。作為參考，巴西國家商品供應公司（CONAB）目前預計2024/25年度巴西玉米產(chǎn)量為1.220億噸，較1月份調(diào)高近250萬噸，同比增長5.5%。

　　

　　2024/25年度下半年美國玉米出口銷售可能顯著放慢

　　

　　美國農(nóng)業(yè)部出口銷售數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月27日當周，美國2024/25年度玉米凈銷量為91萬噸，比上周高出15%，但比四周均值低32%。本年度已經(jīng)過半，美國玉米總銷量達到4957萬噸，同比提高26.4%。美國農(nóng)業(yè)部預測全年出口同比增加6.9%。如果這一預測成為現(xiàn)實，將意味著本年度下半年美國玉米出口顯著放慢。

　　

　　美國玉米仍是全球最便宜的供應。3月6日，美灣地區(qū)的玉米FOB報價為211美元/噸，比一周前下跌6美元；巴西帕拉納瓜港玉米報價為223美元/噸，下跌5美元；阿根廷上河FOB報價218美元/噸，與上周持平；烏克蘭玉米報價為每噸232美元，下跌4美元。

　　

　　美國農(nóng)業(yè)部：1月份美國乙醇生產(chǎn)中的玉米用量同比增加4%

　　

　　美國農(nóng)業(yè)部的谷物加工報告顯示，2025年1月份，用于生產(chǎn)燃料乙醇的玉米用量為4.57億蒲，環(huán)比下降5%，但是同比增長4%。

　　

　　FAO：2月份全球玉米價格繼續(xù)上漲

　　

　　聯(lián)合國糧農(nóng)組織(FAO)2月份報告顯示，2025年2月份，全球玉米價格繼續(xù)上漲，因為巴西供應季節(jié)性收緊、阿根廷作物狀況變差以及美國玉米出口需求強勁。2024年底巴西國內(nèi)玉米價格飆升導致二季玉米種植面積增加。如果在6月開始的收獲季之前天氣狀況正常，2025年巴西玉米產(chǎn)量預計增加。在阿根廷，播種期間以及初期生長階段天氣干旱，限制了玉米單產(chǎn)潛力，再加上因擔心葉蟬爆發(fā)而導致種植面積減少，2025年阿根廷玉米產(chǎn)量將低于平均水平。南非2025年玉米產(chǎn)量將增加，因價格創(chuàng)紀錄推動白玉米種植面積擴大，單產(chǎn)從2024年干旱導致的減產(chǎn)中反彈。

　　

　　美國春播季臨近，日益關(guān)注中西部天氣

　　

　　美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，用于確定2025年保險賠付的玉米保險價格為每蒲4.70美元，高于2024年的4.66美元/蒲（這也是2021年以來最低值）。美國玉米保險價格是基于2月份芝加哥12月玉米期貨所有結(jié)算價的平均值。

　　

　　2月份美國大豆保險價格和玉米保險價格之比為2.24，低于2.30，這有利于玉米播種。截至3月7日，芝加哥11月大豆/12月玉米價格比為2.258，而上周五（2月28日）為2.263，這依然對玉米播種有利。

　　

　　隨著春播季節(jié)將至，市場日益關(guān)注中西部天氣情況。目前中西部地區(qū)干旱有擴大趨勢。美國農(nóng)業(yè)部干旱監(jiān)測報告顯示，截至2025年3月4日，美國玉米種植帶處于干旱地區(qū)的比例為60%，一周前56%，一個月前46%，去年同期32%。

　　

　　季節(jié)性分析：3月份期間玉米價格傾向于上漲

　　

　　過去四年，芝加哥玉米期貨在每年三月份均出現(xiàn)上漲，平均漲幅達到4.8%。

　　

　　從過去六年的走勢來看，玉米期貨四次上漲，兩次下跌。

　　

　　美國農(nóng)業(yè)部供需報告展望：阿根廷玉米產(chǎn)量可能下調(diào)

　　

　　下周二（北京時間周三凌晨）美國農(nóng)業(yè)部將發(fā)布3月份供需報告?？紤]到關(guān)稅政策的影響，市場將關(guān)注本月美國農(nóng)業(yè)部如何調(diào)整出口預期。

　　

　　一項調(diào)查顯示，分析師們平均預期美國2024/25年度玉米期末庫存將會調(diào)低0.17億蒲至15.23億蒲；全球玉米期末庫存可能略微調(diào)低。就南美產(chǎn)量而言，阿根廷玉米產(chǎn)量可能調(diào)低100萬噸至4900萬噸，巴西玉米產(chǎn)量可能略有上調(diào)。