全球油籽市場：關(guān)注下周美國農(nóng)業(yè)部年度展望論壇會議

　　

　　周五（2月21日），芝加哥期貨交易所（CBOT）的5月大豆期約報收10.5725美元/蒲，比一周前上漲0.4%；3月船期1號黃大豆現(xiàn)貨平均報價為每蒲11.21美元，上漲1.2%；5月豆粕報收每短噸303.9美元，下跌0.03%；5月豆油報收每磅47.34美分，上漲1.8%；泛歐交易所5月油菜籽期約報收530.25歐元，上漲0.7%；加拿大5月油菜籽期約報收679.7加元/噸，上漲0.8%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸404美元（含33%出口稅），上漲0.8%。周五，ICE美元指數(shù)報收106.519點，比一周前下跌0.05%。

　　

　　關(guān)稅戰(zhàn)動態(tài)

　　

　　2月19日晚些時候，美國總統(tǒng)特朗普表示，他可能會與中國達成一項新的貿(mào)易協(xié)議。這表明他愿意阻止兩國爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)。當被問及是否會與中國達成一項新協(xié)議時，特朗普在空軍一號上表示，“有可能，有可能。”特朗普沒有描述潛在協(xié)議的內(nèi)容。

　　

　　不過想要達成任何協(xié)議都將面臨重大障礙——其中一些障礙是特朗普自己造成的。在一個月前他再次擔任美國總統(tǒng)后，特朗普加大了對中國的壓力，對所有從中國進口的商品征收10%的額外關(guān)稅。盡管如此，特朗普強調(diào)他和中國最高領(lǐng)導(dǎo)人的關(guān)系非常好。

　　

　　特朗普第一任總統(tǒng)任期內(nèi)（2018年4月）對中國發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)，并在2020年1月和和中國簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議。中國承諾到次年額外購買2000億美元的美國產(chǎn)品，并降低美國出口的一些貿(mào)易壁壘。但是幾周后疫情爆發(fā)，導(dǎo)致協(xié)議實施受到影響。特朗普表示中國根據(jù)第一階段協(xié)議額外購買了約500億美元的美國產(chǎn)品。分析師表示，迄今為止特朗普對中國的態(tài)度“比預(yù)期要溫和”，但是想要達成協(xié)議仍然會遇到一些坎坷。

　　

　　市場繼續(xù)關(guān)注南美天氣

　　

　　市場繼續(xù)關(guān)注南美天氣對大豆產(chǎn)量的潛在影響。布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）周三發(fā)布的氣象報告顯示，未來幾天主要農(nóng)業(yè)區(qū)的最高氣溫將超過35攝氏度，下周初將有降雨。阿根廷自12月中旬以來進入夏季。高溫炎熱天氣導(dǎo)致大豆和玉米產(chǎn)量前景變差。南美作物專家邁克爾?科爾多涅博士本周將阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低至4800萬噸，比早先預(yù)測值低100萬噸，因為降雨異常、氣溫升高以及作物長勢下降。作為對比，美國農(nóng)業(yè)部在2月份供需報告里預(yù)測阿根廷大豆產(chǎn)量為4900萬噸，較上月調(diào)低300萬噸。

　　

　　在鄰國巴西，大豆收獲已經(jīng)完成四分之一。咨詢機構(gòu)AgroConsult將計巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量調(diào)低100萬噸至1.713億噸，因為中北部產(chǎn)量改善未能抵消南部的損失。盡管如此，本年度大豆產(chǎn)量仍將創(chuàng)紀錄，同比增加1580萬噸或10.2個百分點。

　　

　　美國氣候預(yù)測中心稱，當前的拉尼娜現(xiàn)象較弱，預(yù)計不會持續(xù)太久。拉尼娜現(xiàn)象持續(xù)到四月份的可能性為60%，在三月至五月之間轉(zhuǎn)為中性的可能性為65%。

　　

　　美國大豆出口銷售高于實現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部目標所需的水平

　　

　　美國農(nóng)業(yè)部表示，截至2月13日當周，美國2024/25年度大豆凈銷售量為48萬噸，高于上周的近19萬噸，但比四周均值低23%。本年度迄今美國大豆總銷量為4373萬噸，同比增長13.1%。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)期全年出口同比增長7.7%。本年度迄今美國對華大豆銷售總量為2075萬噸，同比減少5.6%。

　　

　　目前巴西大豆價格是全球最便宜的供應(yīng)。2月20日，美灣大豆報價為416美元/噸，比一周前上漲7美元；巴西大豆在帕拉納瓜港口報價為397美元/噸，上漲12美元；阿根廷大豆上河報價為404美元/噸，上漲3美元。

　　

　　NOPA：1月份大豆壓榨量環(huán)比降低3%，同比提高近8%

　　

　　美國全國油籽加工商協(xié)會（NOPA）表示，2025年1月份會員企業(yè)的大豆壓榨量為2.00383億蒲（相當于601.1萬短噸），較2024年12月創(chuàng)紀錄的2.06604億蒲降低3.01%，但是比2024年1月的1.8578億蒲提高7.86%，也是有史以來的第二個月度高點。報告發(fā)布前，分析師預(yù)期大豆壓榨量為2.04536億蒲。

　　

　　上個月的嚴寒天氣抑制了工廠效率，而南部幾個州創(chuàng)紀錄的降雪和結(jié)冰道路阻礙了一些加工廠的生產(chǎn)。此外，豆粕供應(yīng)充足也影響了壓榨速度。

　　

　　美國農(nóng)業(yè)部在2月份供需報告里維持2024/25年度美國大豆壓榨量不變，仍為24.10億蒲，同比提高1.23億蒲或5.4%。

　　

　　巴西維持生物柴油摻混率14%不變，可能兩個月后調(diào)高到15%

　　

　　巴西國家能源委員會(CNPE)周二維持生物柴油強制摻混率14%不變，而不是按照該委員會在2023年制定的計劃將其提高到15%。巴西礦業(yè)能源部長西爾維拉表示，維持摻混率不變的原因在于擔憂食品價格上漲。食品通脹影響了總統(tǒng)盧拉?達席爾瓦的支持率。

　　

　　巴西農(nóng)業(yè)部長卡洛斯?法瓦羅周二表示，CNPE將在未來60天內(nèi)開會，重新評估將摻混率從14%提高到15%的計劃。法瓦羅表示，他預(yù)期下次CNPE會議肯定會批準B15。

　　

　　經(jīng)紀商斯通艾克斯（StoneX）近期預(yù)測2025年巴西生物柴油行業(yè)的豆油用量將達到830萬噸，同比提高8.1%。這一預(yù)測是基于2025年生物柴油摻混率從14%提高到15%。巴西政府維持生物柴油摻混率維持不變，將導(dǎo)致豆油需求前景下調(diào)。

　　

　　IGC：2024/25年度全球大豆產(chǎn)量下調(diào)200萬噸，因南美產(chǎn)量前景變差

　　

　　國際谷物理事會（IGC）周四（20日）將2024/25年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)至4.18億噸，較早先預(yù)測值低200萬噸，原因是阿根廷和巴拉圭的預(yù)測值下調(diào)。不過這仍將是歷史最高水平，同比增加5%。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計為4800萬噸，較早先預(yù)測值調(diào)低350萬噸，這也將低于上年的4950萬噸。巴拉圭大豆產(chǎn)量預(yù)計為1050萬噸，較上月下調(diào)40萬噸，也略低于上年的1070萬噸。巴西大豆產(chǎn)量上調(diào)100萬噸，至1.67億噸。

　　

　　全球大豆壓榨量預(yù)計達到創(chuàng)紀錄的3.62億噸，較上月調(diào)高120萬噸，同比增加7.2%。全球大豆貿(mào)易預(yù)計創(chuàng)下歷史新高，達到1.8億噸，同比增加約0.6%。全球大豆期末庫存預(yù)計為8180萬噸，較上月下調(diào)260萬噸，但比上年增加10.7%，仍將是歷史最高紀錄。IGC本月維持中國大豆進口預(yù)估不變，仍為1.09億噸，比上年的1.11億噸減少1.8%。

　　

　　2025年美國大豆種植面積很可能下降

　　

　　隨著2025年美國春播季節(jié)臨近，市場日益關(guān)注美國大豆播種前景。就目前芝加哥期貨價格來看，目前種植玉米的吸引力比大豆更高。值得一提的是，2024年美國政府制定農(nóng)作物保險價格時，將參考2月份期間的期貨均價。截至2月21日，CBOT的2025年11月大豆期約的收盤價為每蒲10.5975美元，12月玉米期約收盤價為每蒲4.75美元，意味著大豆/玉米價格為2.23，創(chuàng)下9年來同期最低值。過去40年里這一比價平均為2.4比1，也就是說，大豆價格通常是玉米的2.4倍。由于大豆和玉米競爭春播面積，所以農(nóng)戶根據(jù)大豆/玉米價格比來判斷兩種作物的相對盈利能力。通常來說，當大豆/玉米價格比低于2.3，有利于農(nóng)戶選擇玉米；而價格比接近2.5時，更有利于農(nóng)戶選擇種植大豆。如果目前有利于玉米種植的價格形勢持續(xù)到下周結(jié)束，2025年美國的玉米種植面積可能會顯著增加，而大豆種植面積可能降低。

　　

　　美國農(nóng)業(yè)部將在下周五（2月28日）發(fā)布對2025/26年度播種面積的初步預(yù)測，將在3月底發(fā)布首份基于農(nóng)戶調(diào)查的播種意向報告。去年11月美國農(nóng)業(yè)部初步預(yù)計美國農(nóng)戶可能會在2025年增加玉米種植面積，同時減少大豆和小麥的播種面積，當時美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測，2025/26年度大豆種植面積預(yù)計將降至8500萬英畝，低于2024/25年度的8710萬英畝；玉米種植面積將從9070萬英畝提高到9200萬英畝。2025/26年度美國所有小麥種植面積估計為4600萬英畝，略低于2024/25年度的4610萬英畝。

　　

　　周四，美國農(nóng)業(yè)合作社銀行（CoBank）預(yù)測2025年美國大豆播種面積將降至8400萬英畝，比上年的8710萬英畝減少3.6%。值得注意的是，美國農(nóng)戶的種植決定仍有可能發(fā)生變化。如果美國對中國廢食用油和加拿大菜籽油征收關(guān)稅，將會提高美國國內(nèi)的豆油需求，這會鼓勵農(nóng)民堅持種植大豆。