全球油籽市場：油籽價格逆勢上漲，增添阿根廷升水

 

　　周五芝加哥期貨交易所（CBOT）的2023年3月大豆期約報收15.32美元/蒲，比一周前上漲1.5%。美灣2月船期的1號黃大豆現(xiàn)貨平均報價為每蒲16.415美元，比一周前上漲1.4%。CBOT的3月豆粕報每短噸496.50美元，比一周前上漲4.9%；3月豆油期貨報收每磅59.06美分，比一周前下跌2.6%；泛歐交易所5月油菜籽期約報收545.25歐元/噸，比一周前上漲0.9%；洲際交易所3月油菜籽報收831.60加元/噸，比一周前上漲3.7%；阿根廷上河大豆FOB現(xiàn)貨報價為每噸624美元（含33%出口稅），比一周前上漲1.5%。本周國際原油期貨連續(xù)第二周下跌，創(chuàng)下三周多來的新低。周五ICE美元指數(shù)報收102.755點，比一周前上漲1%。

 

　　美國就業(yè)報告異常強勁，平添加息擔(dān)憂

 

　　過去一周里金融市場關(guān)注焦點是美聯(lián)儲為首的主要央行加息。2月1日美聯(lián)儲加息25基點，將基準(zhǔn)利率提高到4.5到4.75%——創(chuàng)下2007年以來的最高利率水平，為去年3月份美聯(lián)儲開啟加息周期以來的第8次加息，也是4月份以來加息幅度最小的一次。次日歐洲央行和英國央行分別加息50基點。美聯(lián)儲周三發(fā)布聲明稱美國通脹壓力出現(xiàn)回落，盡管依然高企。投資者普遍期待加息接近尾聲，未來貨幣政策更趨鴿派。美聯(lián)儲官員曾在12月表示今年將把基準(zhǔn)利率提高到5%以上，2023年不會降息，以便可持續(xù)降低通脹；但華爾街交易員們認(rèn)為利率峰值將低于5%，而且隨著下半年經(jīng)濟放慢，美聯(lián)儲可能在今年下半年降息。周三摩根大通公布的一項調(diào)查顯示，大多數(shù)交易員認(rèn)為全球通脹已經(jīng)見頂，而潛在的經(jīng)濟衰退已成為今年市場的主要風(fēng)險。不過周五美國就業(yè)數(shù)據(jù)異常強勁，撼動了投資者對美聯(lián)儲貨幣政策的鴿派預(yù)期。

 

　　1月份美國新增就業(yè)崗位51.7萬個，遠(yuǎn)高于市場預(yù)測的18.5萬，事實上最樂觀的投行也只是預(yù)測新增30萬。1月份失業(yè)率從12月份的3.5%降至3.4%，為53年多來的最低值，表明勞動力市場持續(xù)緊張，這和近期美國高科技行業(yè)的裁員形成鮮明對比，因為空缺崗位主要集中在商業(yè)零售業(yè)等工資較低的崗位上。就業(yè)數(shù)據(jù)強勁給美聯(lián)儲繼續(xù)加息留出余地。在就業(yè)數(shù)據(jù)刺激下，美元指數(shù)周五收報102.92，為1月12日以來最高點，當(dāng)日上漲1.1%，創(chuàng)下9月23日以來最大單日漲幅。周五就業(yè)報告發(fā)布后，交易員們預(yù)計美國基準(zhǔn)幾率將在6月達(dá)到5.03%的峰值，高于周四預(yù)期的4.88%。

 

　　從中國經(jīng)濟表現(xiàn)看，周二國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月份衡量制造業(yè)活動的官方采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從12月的47.0上升到50.1，高于市場預(yù)測的48.0；非制造業(yè)活動（包括服務(wù)、建筑業(yè)和餐飲業(yè)等）從12月的41.6飆升至54.4。此前這兩個指數(shù)自9月份以來一直低于50榮枯線。春節(jié)期間消費同比提高12.2%，境內(nèi)旅行激增74%。同日國際貨幣基金組織略微上調(diào)了2023年全球經(jīng)濟增長前景，原因是中國經(jīng)濟重新開放以及美國和歐洲的需求彈性。但是IMF仍然預(yù)計世界經(jīng)濟很容易陷入衰退。

 

　　市場對阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)提前定價

 

　　本周大豆市場表現(xiàn)強勁的一個主要原因在于，在美國農(nóng)業(yè)部2月8日發(fā)布供需報告之前，投資者提前對阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)的前景進行定價。受連續(xù)三年拉尼娜的影響，阿根廷本年度遭遇六十年來最嚴(yán)重干旱，12月份以及1月上半月的干旱炎熱天氣導(dǎo)致早播大豆作物生長遭受嚴(yán)重不利影響。美國農(nóng)業(yè)參贊署期1月31日的報告稱，2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計為3600萬噸，比美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測值低了950萬噸，也是迄今發(fā)布的最悲觀產(chǎn)量數(shù)據(jù)。作為參考，1月中旬羅薩里奧谷物交易所將2022/23年度阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低到3700萬噸，比早先預(yù)估的4900萬噸低了1200萬噸；布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)計阿根廷2022/23年度大豆產(chǎn)量為4100萬噸，比早先預(yù)期調(diào)低700萬噸。美國農(nóng)業(yè)參贊還將2022/23年度阿根廷大豆進口預(yù)期調(diào)高到600萬噸，比美國農(nóng)業(yè)部官方預(yù)期高出75萬噸，因為鄰國巴拉圭和巴西大豆豐產(chǎn)。

 

　　從近年數(shù)據(jù)來看，美國農(nóng)業(yè)部在調(diào)整南美大豆產(chǎn)量預(yù)期方面往往開始保守，之后又矯枉過正。以去年為例，盡管私人咨詢機構(gòu)1月初就紛紛大幅調(diào)低巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期（例如StoneX在1月初將巴西大豆產(chǎn)量調(diào)低1100萬噸），但是美國農(nóng)業(yè)部在1月份僅僅將巴西大豆產(chǎn)量調(diào)低500萬噸，隨后在2月份調(diào)低500萬噸，3月份調(diào)低700萬噸，4月份調(diào)低200萬噸；5月份維持不變，6月份調(diào)高100萬噸。

 

　　就阿根廷大豆產(chǎn)量而言，去年1月份美國農(nóng)業(yè)部將其產(chǎn)量預(yù)期調(diào)低300萬噸，2月調(diào)低150萬噸，3月調(diào)低150萬噸，4月份持平，5月份調(diào)低150萬噸，然后在6月份調(diào)高140萬噸，7月份調(diào)高60萬噸。去年美國農(nóng)業(yè)參贊調(diào)整南美大豆產(chǎn)量（特別是巴西）的步伐也相對滯后。

 

　　美國農(nóng)業(yè)參贊1月31日電報告指出，最近阿根廷的降雨可能會給晚播大豆多一些時間，但是整個2月份的天氣需要比平均水平好得多，單產(chǎn)潛力才會有實質(zhì)性恢復(fù)。

 

　　目前阿根廷大豆播種工作已經(jīng)結(jié)束。2月2日氣象機構(gòu)Clima e ?gua的周度氣象報告稱，即使未來幾天預(yù)報有雨，核心種植帶的干旱仍然很嚴(yán)重。

 

　　2022年最后幾個月的干燥天氣和高溫嚴(yán)重阻礙了大豆作物生長，特別是早期種植的作物，主要位于羅薩里奧和圣塔菲。

 

　　巴西大豆收獲延遲，產(chǎn)量前景樂觀

 

　　由于馬托格羅索州等主產(chǎn)區(qū)降雨偏多，本年度巴西大豆收獲開端遲緩。巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）稱，截至1月28日，巴西2022/23年度大豆收割完成5.2%，高于一周前的2%，但低于去年同期的11.6%。大豆收獲遲緩，加上去年底的大豆庫存下降，導(dǎo)致1月份巴西大豆出口量顯著放慢，不到去年同期的一半。

 

　　分析機構(gòu)普遍預(yù)計巴西大豆產(chǎn)量前景明朗。StoneX本周預(yù)計巴西2022/23年度大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.542億噸，高于1月初預(yù)期的1.5379億噸，比上年產(chǎn)量提高21.2%，高于美國農(nóng)業(yè)部當(dāng)前預(yù)期的1.53億噸。

 

　　巴西植物油行業(yè)協(xié)會（ABIOVE）預(yù)計產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.526億噸，和上月預(yù)測持平。

 

　　DATAGRO將2022/23年度巴西大豆產(chǎn)量略微下調(diào)到1.5208億噸，低于12月預(yù)測的1.5223億噸，但是仍將是新的歷史紀(jì)錄，比上年的1.2965億噸增加17.3%。

 

　　芝加哥期貨國際公司分析師特里·瑞利表示，下周和2月中旬巴西將會降雨，其中中西部和中南部地區(qū)雨量較大，有利于大豆作物生長，但是可能放慢早播大豆的成熟和收獲進度。

 

　　美國大豆出口步伐高于預(yù)期

 

　　美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，截至2023年1月26日的一周，美國2022/23年度大豆凈銷售量為74萬噸，比上周低了36%，比四周均值低了18%。主要買家包括中國、日本和印尼。2023/24年度凈銷售量為19萬噸，低于一周前的13萬噸。

 

　　2022/23年度頭5個月，美國大豆出口銷售總量為4727萬噸，同比提高4.7%，前一周是同比提高5.4%。本年度迄今美國大豆銷售總量達(dá)到美國農(nóng)業(yè)部出口目標(biāo)5416萬噸的87.3%；作為對比，去年同期大豆銷售總量為4683萬噸，相當(dāng)于出口目標(biāo)的83.9%。本年度頭5個月，美國對華大豆銷售總量為2902萬噸，比去年同期為2540萬噸提高14.3%，前一周是同比提高11.1%。

 

　　隨著中國經(jīng)濟重啟，國內(nèi)消費需求有望提高，有利于商品進口需求增長；但是中美關(guān)系緊張加劇，南美大豆產(chǎn)量總體高于上年，而中國仍然致力于減少進口依賴，這意味著未來美國對華大豆出口依然存在不確定性。

 

　　歐洲油籽產(chǎn)量預(yù)計顯著提高

 

　　法國分析機構(gòu)戰(zhàn)略谷物公司1月30日發(fā)布的2023/24年度供需預(yù)測報告顯示，下個年度歐盟油籽產(chǎn)量將會大幅提高，主要因為葵花籽和大豆單產(chǎn)將從上年的偏低水平上恢復(fù)性增長，有助于抵消油菜籽產(chǎn)量的小幅下滑。2023/24年度歐盟葵花籽產(chǎn)量預(yù)計提高到1130萬噸，同比提高23.8%；大豆產(chǎn)量預(yù)計提高到321萬噸，同比提高27.8%。

 

　　此外，今年烏克蘭油籽產(chǎn)量也將提高。2月1日APK-Inform預(yù)測2023年烏克蘭油籽種植面積預(yù)計增加到828萬公頃，同比增長3%，因為谷物播種面積減少。油籽面積增幅將主要集中在葵花籽和大豆。2023年葵花籽產(chǎn)量將達(dá)到1230萬噸，同比增加12%。